Kas yra nepastovumas ir kaip dėl to neprarasti pinigų

2024 Autorius: Malcolm Clapton | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2023-12-17 04:04

Jei investuotojas į tai atsižvelgia, jis uždirba daugiau ir rizikuoja mažiau.

Kas yra nepastovumas

Kintamumas – tai turto (akcijų, obligacijų, opcionų, tauriųjų metalų, kriptovaliutų ar įprastinės valiutos) kainos nuokrypis nuo vidutinės vertės per tam tikrą laikotarpį.

Nepastovumas yra istorinis ir numatomas. Pirmasis sakomas apibūdinant turto kainos pokytį praeityje. Apie antrąją – darant ateities prognozes.

Taip pat kintamumas yra mažas (kai kaina keičiasi mažiau nei 1–3 proc. per prekybos dieną) ir didelis (svyravimai siekia 10–15 proc. per dieną). Pavyzdžiui, naftos bendrovės „Lukoil“akcijos 2020 m. kovo 6 ir 10 d. krito 20 proc.

Per kitą mėnesį bendrovė smuko dar 17%. Tam buvo priežasčių: pirma, žlugo OPEC+ susitarimas dėl naftos gavybos ribojimo, o Pasaulio sveikatos organizacija paskelbė pandemiją, dėl kurios krito degalų kainos. Dėl to sandoris tikrai įvyko, nafta šiek tiek pabrango, o po jo bendrovės akcijos nuo minimumo pabrango 38%.

Nėra nieko blogo su dideliu ar mažu nepastovumu – tai tik rodiklis.

Įsivaizduokite jūrą, kuria plaukioja drakkaras su kietais investuotojais. Ramiame vandenyje tik nedideli raibuliukai – saugu, bet laivas stovi vietoje. Esant mažam nepastovumui galioja tas pats: turto kainos gana stabilios, daug uždirbti nepavyks, bet ir prarasti nereikės.

Jei prasidės audra, jūra pajudės. Dėl šios priežasties drakkaras gali skubėti greičiau arba nukristi į dugną. Viskas priklauso nuo kapitono įgūdžių ir sėkmės. Taip yra ir su dideliu nepastovumu: stipriai keičiasi turto kainos, yra galimybė užsidirbti, bet didėja ir nuostolių rizika.

Kodėl reikia atsižvelgti į nepastovumą

Nes dėl to jūs neprarasite pinigų, o gausite pelno.

Taip, nepastovumo pakeisti negalima, bet iš jo galite užsidirbti pinigų. Ir prekybininkams, ir paprastiems investuotojams.

Pirmoji nauda iš didelio nepastovumo. Jie vaidina bet kokį kainų judėjimą. Svarbiausia turėti galimybę pirkti už mažesnę kainą ir parduoti už didesnę kainą. Už šią galimybę prekybininkai moka rizikuodami, kad suklys dėl rinkos krypties.

Pavyzdžiui, naftos bendrovės „Lukoil“akcijos žlugo 2020 metų kovo pradžioje. Prekybininkai galėtų atsižvelgti į jau plintantį koronavirusą ir neramius santykius OPEC+ kartelyje. Jei būtų atspėję kritimo momentą, per dvi savaites būtų galėję uždirbti 35% arba 2130 rublių iš kiekvienos akcijos:

Per ateinančias dvi savaites prekybininkai taip pat gali uždirbti 37%, arba 1430 rublių už akciją. Bet tai idealus scenarijus: kainų pokyčiai nenuspėjami, o mažiausios ir aukščiausios kainos taškus atspėti sunku. Dėl šios priežasties prekybininkas gali nusipirkti turtą už nepalankią kainą, panikuoti ir parduoti dar netinkamesne kaina.

Paprastam investuotojui, kaupiančiam pensijai ar butui vaikams, nepastovumas nėra svarbus: tai tik triukšmas ilgalaikėje perspektyvoje. Svarbu tai atsiminti. Jei žmogus iš išgąsčio puola parduoti akcijas arba neapgalvotai pradeda žaisti biržoje, greičiausiai jis praras pinigus. Tik kiek pavieniai investuotojai praranda prekiaudami? …

Nuo ko priklauso nepastovumas?

Visų pirma iš turto klasės, kuri stovi už jos. Apsistokime prie populiariausių – vertybinių popierių ir valiutų: skiriasi veiksniai, turintys įtakos jų nepastovumui.

Kalbant apie vertybinius popierius

Tokie veiksniai turi įtakos akcijų ir obligacijų nepastovumui.

1. Įmonės dydis

Kuo ji senesnė ir didesnė, tuo labiau nuspėjama: tiek pinigų uždirbs, tiek dividendus mokės, tiek procentų augs. Investuotojai supranta, kaip įmonė elgsis, todėl masiškai nepuola pirkti ar parduoti akcijų, o nepastovumas mažas. Ir atvirkščiai: maža įmonė gali sparčiai augti ir smarkiai padidinti pelną arba bankrutuoti.

Pavyzdžiui, greito maisto tinklo „McDonald’s“akcijos laikomos mažu nepastovumu: tai didelė konservatyvaus sektoriaus įmonė, kuri, kaip tikimasi, nuolat vystysis. 2021 m. sausio–gegužės mėn. jų nepastovumas nepakilo aukščiau 3 % per dieną, bet vidutiniškai siekė 1,5–2 %:

2. Ekonomikos sektorius

FMCG įmonės, nekilnojamasis turtas ir komunalinės paslaugos retai būna nepastovios: jos auga nestipriai, bet ir staigiai nekrenta. Kita vertus, energetika, sveikatos apsauga, finansai ar technologijos sparčiai tobulėja, bet kenčia nuo nepastovių kainų.

3. Būsenos ypatumai

Mokesčių politika, vyriausybių skolų našta, reformos ir dabartinė ekonomikos vystymosi dinamika – visa tai daro įtaką įmonės galimybėms augti ir užsidirbti, o atitinkamai ir investuotojų pajamoms. Pavyzdžiui, mažesni mokesčiai padidins įmonės pelną, pradės pirkti jos akcijas – ir padidės nepastovumas.

4. Turto tipas

Skirtingo turto savybės turi įtakos jo nepastovumui. Akcijos, kriptovaliutos ar žaliavos yra įtakojamos daugelio veiksnių, todėl jų kaina gali labai skirtis. Kita vertus, obligacijos ar nekilnojamasis turtas yra ramesnis ir labiau nuspėjamas turtas.

Taigi, kol rinka 2020 metų pavasarį veržėsi apie 10% per dieną, Rusijos vyriausybės obligacijų nepastovumas neviršijo 1,5-2%:

Net ir didelis kainų kritimas 2018 metų vasarą faktiškai neviršija 4 proc. Esmė ta, kad obligacijos, skirtingai nei akcijos, turi aiškias sąlygas. Investuotojai supranta, ko tikėtis iš turto. Pavyzdžiui, mūsų obligacija turi išpirkimo datą, mėnesiai, per kuriuos investuotojas gaus mokėjimą fiksuota palūkanų norma, yra žinomi iš anksto. Geriausiu atveju dividendų mokėjimo data akcijoms yra žinoma, bet niekas nežino, kaip toliau bus jų kaina.

5. Rinkos lūkesčiai ir emocijos

Investuotojai iš įmonių ir valstybių tikisi rezultatų: finansinių ataskaitų, ekonominės statistikos ir sprendimų dėl palūkanų normų. Kai realybė skiriasi nuo prognozių, rinkos nerimauja, nepastovumas didėja.

„Twitter“akcijos yra labai nepastovios: tai palyginti maža technologijų įmonė, kuri kartais nepateisina lūkesčių. Pavyzdžiui, 2021 metų balandžio 30 ir gegužės 1 dienomis jos akcijų nepastovumas viršijo 12% per dieną. Bendrovė paskelbė savo ketvirčio ataskaitą, kurios pajamos nuvylė investuotojus:

6. Išorinės aplinkybės

Tai netikėti ir nenuspėjami įvykiai, keičiantys rinkos aplinką: paskelbimai apie sankcijas, teroro išpuoliai, pandemijos, politikų pareiškimai ir ekonominės krizės. Dėl jų vienos įmonės praranda šansus užsidirbti, kitos juos įgyja, o nepastovumas auga.

Kalbant apie valiutą

Valiutos nepastovumas – jos kurso svyravimai. Tam įtakos turi tokie veiksniai.

1. Šalies ūkio struktūra

Kai kurios šalys uždirba pinigus skirtingose planetos vietose ir įvairiose pramonės šakose. Pavyzdžiui, Kinijos įmonės parduoda savo gaminius visame pasaulyje ir nėra suskirstytos į vieną ekonomikos sektorių. Vietos krizės visai šaliai didelės įtakos neturi. Tačiau toms šalims, kurios priklauso nuo vienos pramonės šakos ar prekybos partnerio, kyla didesnė rizika.

Pavyzdžiui, Rusijos ekonomikai svarbus konkretus sektorius – nafta ir dujos. Iš jos gaunama beveik pusė pagrindinių 2021 metų biudžeto, mokesčių ir muitų tarifų politikos krypčių bei 2022 ir 2023 metų planavimo laikotarpio pinigų. Bet jei naftos kaina kyla aukštyn, tada rublis jai seka, pateikia pavyzdį Ką sako tendencijos. Makroekonomika ir rinkos. 2021 m. balandžio mėn. Centrinis bankas.

2. Likvidumas

Tai pasiūlos ir paklausos santykis, tai yra galimybė greitai rasti pirkėją ar pardavėją konkrečiam turtui. Kuo daugiau likvidumo, tuo mažesnis nepastovumas. Išsivysčiusios rinkos valiutos, tokios kaip doleris, euras ar jena, yra likvidžios: jos naudojamos tarptautinei prekybai, jose kaupiamos santaupos. Rupia, juanis ir rublis laikomi besivystančių rinkų valiutomis, kurių pasiūla ir paklausa mažesnė.

3. Pinigų reguliavimo sprendimai

Šalies centrinio banko sprendimas pakelti arba sumažinti bazinę kursą iš karto paveikia valiutos nepastovumą: jos vertė kyla arba krenta.

4. Išorinės aplinkybės

Jie turi įtakos ne tik vertybiniams popieriams, bet ir valiutoms.

Pavyzdžiui, rublis gali pabrangti dėl politinių problemų. Nuo 2014 m. rublis dolerio atžvilgiu prarado 100% keliais požiūriais. Per tą laiką Rusijai buvo įvesti keli sankcijų paketai, ji buvo apkaltinta kišimusi į JAV rinkimus, kelis kartus atpigo nafta:

Palyginimui, Norvegijos krona per tą patį laiką dolerio atžvilgiu pabrango 33%. Norvegijos ekonomika taip pat priklauso nuo naftos, bet kartu ir ji, ir politinis režimas yra stabilesni:

Kaip sužinoti nepastovumą pagal koeficientus ir indeksus

Nepastovumą galite apskaičiuoti stebėdami rinką. Tačiau investuotojai supaprastino savo užduotį ir suprato, kaip greitai įvertinti nepastovumą praeityje ir numatyti jį ateityje.

Jei kalbame apie praeitį

Ekonomistai sukūrė daugybę istorinio nepastovumo rodiklių, trys įsitvirtino tarp investuotojų:

• ATR, vidutinis tikrasis diapazonas, vidutinis tikrasis diapazonas;
• Bollingerio linijos;
• beta koeficientai (β).

Pirmieji du yra profesionalūs rodikliai, kuriuos naudoja prekybininkai. Rodiklių formules jie pritaiko sau specialiose programose, prekybos terminaluose.

ATR indikatorius parodo kainų nepastovumo laipsnį. Matematinė formulė apskaičiuoja turto slenkamąjį vidurkį laikui bėgant, o tai atspindi jo nepastovumą. Rodiklis – paveikslėlio apačioje:

Bollingerio juostos yra šiek tiek panašus rodiklis, tik du iš jų. Jie padeda prekybininkams suprasti kainų svyravimų kryptį ir diapazoną:

Vidutiniai investuotojai, kuriems nereikia nuolat stebėti nepastovumo, naudoja beta koeficientą. Beta versija skelbiama analitinėse apžvalgose, kurias rengia finansų institucijos. Jį taip pat galima rasti tikrinimo svetainėse – žiniatinklio paslaugose, kurios rūšiuoja reklamas pagal įvairius filtrus. Populiariausias nemokamas užsienio akcijų tikrintuvas yra „Marketchameleon“, duomenis apie Rusijos įmones rasite „Investing“.

Pavyzdžiui, elektromobilių gamintojas Tesla turi 2 beta versiją:

Kai beta yra didesnė nei 1, tada akcijos yra labiau nepastovios nei akcijų rinkos indeksas: kaina kils stipriau. Jei rytoj rinka augs 10%, tai Tesla – dvigubai daugiau, 20%. Su rudeniu išeis tas pats.

Priešingas pavyzdys yra aukso kasybos įmonė „Polyus“, kurios beta yra -0,03:

Jei santykis yra žemiau nulio, tai rinka ir įmonės akcijos juda skirtingomis kryptimis, o akcijos elgiasi ramiau. Jei rinka kris 10%, akcijos arba išliks savo vietoje, arba net šiek tiek augs. Toks turtas vadinamas gynybiniu turtu.

Svarbu atsiminti, kad beta versija rodo istorinį nepastovumą: tai, kas nutiko praeityje. Tuo galima vadovautis, bet nėra garantijos, kad taip bus ir ateityje.

Kalbant apie ateitį

Galite įvertinti būsimą nepastovumą naudodami specialius akcijų indeksus. Tai rodikliai, sekantys tam tikros vertybinių popierių grupės, kurią gali sudaryti šimtai pozicijų, kainą. Pavyzdžiui, akcijų rinkos indeksas S&P 500 rodo 500 didžiausių JAV kompanijų būklę.

Nepastovumo indeksas atspindi tai, ko investuotojai tikisi kitą mėnesį. Žinomiausias pasaulyje yra VIX, kurį skaičiuoja Čikagos valdybos opcionų birža. Analitikai ima mėnesio ir savaitės pasirinkimo sandorių kainas ir sudaro indeksą naudodami sudėtingą matematinę formulę.

Rezultatas yra dešimčių tūkstančių prekybininkų prognozė. Jei indekso vertė maža, tai prekybininkai nesitiki staigių kainų svyravimų. Bet jei jis yra didelis, tikėtina, kad kainos kris. Ką jie padarė 2020 m. pavasarį:

Rusija turi savo nepastovumo indeksą RVI, kurį skaičiuoja Maskvos birža. Tai rodo lūkesčius iš Rusijos rinkos, kurie dažnai sutampa su pasauliniais.

Kaip savarankiškai apskaičiuoti nepastovumą

Neprofesionaliam investuotojui nėra prasmės pačiam skaičiuoti numatomą nepastovumą: jam reikia patirties ir supratimo apie išvestinių finansinių priemonių rinką. Tai lengviau panagrinėti rodyklėje.

Tačiau istorinį nepastovumą galima apskaičiuoti savarankiškai, jei tikrai norite. Bet kuri skaičiuoklės programa turi standartinio nuokrypio funkciją. Tarkime, atsisiuntėme 2021 m. kovo mėnesio kasdieninės prekybos Tesla akcijomis rezultatus, perkėlėme failą į „Google Sheets“ir šiek tiek išvalėme: datą ir akcijų kainą, nuo kurios birža baigė dirbti, paskirstėme skirtingose stulpeliuose. Dabar galime apskaičiuoti istorinį įmonės nepastovumą.

Pirmiausia apskaičiuojame dienos pelningumą pagal paprastą formulę: B2 / B1-1. Ištempiame jį iki galo ir konvertuojame reikšmę į procentinį formatą:

Žinodami Teslos pelningumą, galime apskaičiuoti dienos nepastovumą. Matematikai pasakytų, kad reikia apskaičiuoti standartinį nuokrypį. Mes tiesiog naudosime STDEV formulę arba STDEV - paimsime pajamingumą intervalu ir vėl konvertuosime į procentus:

Pasirodo, automobilių gamintojas turi didelį nepastovumą. Priminsime, kad 1–3% nuokrypis laikomas mažu.

Jei norite, galime apskaičiuoti mėnesio nepastovumą, tam padauginame dienos nepastovumą iš prekybos dienų skaičiaus šaknies:

Yra trečias, tikslesnis istorinio nepastovumo matavimo būdas. Jis labiau tinka matematiniams maniakams, formulė tokia:

Kaip valdyti portfelio nepastovumą

Investuotojai valdo riziką, kuri rodo nepastovumą, diversifikuodami ir apsidraudę.

Diversifikacija

Jis veikia principu „daug kiaušinių, daug krepšelių“: investuotojas skiria pinigus įvairiam turtui, kuris nėra labai priklausomas vienas nuo kito. Bazinis rinkinys – obligacijos ir akcijos, nuo kurių akcijų paskirstymo priklauso pajamos.

Pirkti 75% obligacijų ir 25% akcijų yra saugiau ir pelningiau nei rinkti tik „saugias“obligacijas. Jei investuotojas nori uždirbti dar daugiau, jam reikia padidinti „Vanguard's Principles for Investing Success“akcijų ar kito turto dalį: vieni portfelį papildo auksu, kiti renkasi ETF, treti investuoja į nekilnojamąjį turtą ar retus sportbačius.

Visa tai yra asmeninės rizikos tolerancijos klausimas, ir jie tai sprendžia įvairiais būdais.

Pavyzdžiui, Jeilio universitetas turi fondą, kuris laikomas rizikos pasidalijimo pavyzdžiu. Privačiam investuotojui tai pakartoti nelengva: rizikos investicijoms ar įmonės finansavimui reikia dešimčių ir šimtų tūkstančių dolerių. Tačiau sukurti kažką panašaus įmanoma. 2020 m. Yale portfelis atrodė taip:

Turto klasė	Dalintis portfelyje
Absoliučios grąžos fondai (įskaitant ETF)	23, 5%
Rizikos investicijos	23, 5%
Kitų įmonių pirkimų finansavimas	17, 5%
Užsienio akcijos	11, 75%
Nekilnojamasis turtas	9, 5%
Obligacijos ir valiutos	7, 5%
Gamtos ištekliai: taurieji metalai, žemė, mediena ir kt.	4, 5%
Amerikos akcijos	2, 25%

Problema ta, kad diversifikacija veikia tol, kol viskas gerai. Krintančiose rinkose beveik visas turtas atitenka: 2020 metų pavasarį žlugo akcijos, auksas ir nekilnojamojo turto kaina. Laimėjo tie, kurie apsidraudė.

Apsidraudimas

Apsidraudimas yra būdas apsidrausti nuo finansinės rizikos. Tai investicijų rūšis, kuri elgiasi priešingai nei rinkoje: jei konkrečios įmonės akcijos pakyla, apsidraudimo pozicija praranda vertę ir atvirkščiai.

Profesionalūs investuotojai apsidraudžia naudodamiesi ateities ar opcionų sutartimis. Tai tarsi laukiančios pardavimo ir pirkimo sutartys. Pavyzdžiui, vienas investuotojas sutinka parduoti akcijas per mėnesį tokia kaina, kokia buvo sutarta dabar. O kitas įsipareigoja jį nusipirkti. Atrodo paprasta, bet iš tikrųjų tai labai sudėtingi ir brangūs įrankiai.

Privatus investuotojas gali apsidrausti, jei atidaro trumpąją poziciją, trumpąją: skolinasi turtą, parduoda, o paskui atperka pigiau. Šortuoti be specialių žinių pavojinga, nes tai statymas prieš visą rinką, kuri gali ir nenukristi.

Atvirkštiniai ETF yra daug saugesni investuotojui. Tai tie patys biržoje prekiaujami fondai, tik jie juda priešinga kryptimi ir auga krintančioje rinkoje. Sunku juos nusipirkti Rusijoje, tačiau netrukus informacinis laiškas dėl užsienio vertybinių popierių išleidimo į viešąją apyvartą Rusijos Federacijoje, galbūt tai pasikeis. Centrinis bankas siūlo supaprastinti užsienio lėšų patekimą į Rusijos rinką. Jeigu įstatymo projektui bus pritarta, pasaulinės turto valdymo įmonės gali tapti labiau prieinamos investuotojams.

Ką reikia atsiminti

1. Kintamumas – tai turto kainų nepastovumas. Esant dideliam nepastovumui, kaina keičiasi dešimtimis procentų per dieną. Esant žemai, jis svyruoja per kelis procentus. Kuo didesnis nepastovumas, tuo didesnė rizika.
2. Didelio nepastovumo laikai yra pavojingi neprofesionaliam investuotojui. Nepasitiki jėgomis ir žiniomis – palaukite, kol rinkos nurims.
3. Tam tikro turto nepastovumas priklauso nuo šalies, pramonės, finansinių ataskaitų, politikos ir šimtų kitų veiksnių.
4. Investuotojai gali patys apskaičiuoti nepastovumą, tačiau lengviau ištirti akcijų tikrinimo svetaines, kuriose skelbiami beta koeficientai ir nepastovumo indeksai VIX ir RVI.
5. Lengviausias būdas pažaboti nepastovumą – investuoti vadovaujantis principu „daug kiaušinių, daug krepšelių“: investuoti į turtą, kuris nėra labai priklausomas vienas nuo kito.